罗伯特·哈格斯特朗

巴菲特之道

**《巴菲特之道》** 由美国知名金融作家、美盛投资顾问公司首席投资策略师罗伯特·哈格斯特朗所著，系统地阐释了“股神”沃伦·巴菲特的核心投资哲学与实践体系。本书自1994年首次出版以来，已成为全球价值投资领域的经典读物，其第三版于2014年推出，由机械工业出版社引进出版，内容根据伯克希尔·哈撒韦公司近年的发展与案例进行了重要更新。 沃伦·巴菲特作为伯克希尔·哈撒韦公司的董事长兼首席执行官，其投资生涯跨越六十余载，取得了举世瞩目的长期复合回报。他的方法并非依赖复杂的数学模型或高频交易，而是基于一套严谨、理性且可理解的原则。哈格斯特朗在本书中并未将巴菲特神化，而是通过深入分析，将其投资体系解码为普通人可以学习并应用的智慧。 本书的核心在于详细阐述了巴菲特进行投资决策所遵循的 **“十二项投资准则”** 。这些准则构成了一个完整的分析框架，主要分为四大维度： 1. **企业准则**：关注企业的基本面。巴菲特倾向于投资业务模式简单易懂、具有持续盈利能力（即拥有“护城河”）、并由诚实能干的管理层运营的公司。 2. **管理准则**：评估公司管理层是否理性、对股东坦诚，并能抵制盲目跟风的制度性强制力。 3. **财务准则**：注重净资产回报率、股东利润、利润率等关键指标，强调真正的价值创造而非会计利润。 4. **市场准则**：即如何确定“买入时机”。这涉及评估企业的内在价值，并坚持只在价格远低于此价值时买入，从而获得巨大的“安全边际”。 哈格斯特朗通过剖析伯克希尔历史上收购See's Candies、投资可口可乐等经典案例，生动展示了这十二项准则如何在企业并购与股票投资中被具体运用。他强调，巴菲特的股票投资与整体收购企业遵循着完全相同的逻辑模式，即“以合理的价格购买一家优秀的公司，远胜于以优惠的价格购买一家平庸的公司”。 除了具体的分析工具，本书还深入探讨了支撑巴菲特投资方法的**心智模型与行为原则**。这包括： * **集中投资策略**：巴菲特反对过度分散，主张将资金集中在少数几家真正理解且极具信心的优秀公司上。本书解释了这种策略如何简化决策并提升长期收益潜力。 * …